Bending Spoons: як купівля старих сервісів створила бізнес на $18 млрд

Італійська Bending Spoons не намагається передбачити, який новий застосунок підкорить світ. Компанія купує цифрові продукти, які вже знайшли свою аудиторію, але втратили темп розвитку, скорочує їхні витрати, змінює монетизацію та переводить на власну технологічну інфраструктуру.

Так у її портфелі опинилися Evernote, Vimeo, WeTransfer, AOL та інші сервіси. Після IPO Bending Spoons отримала оцінку $18 млрд і стала однією з найдорожчих компаній Італії. Її історію та бізнес-модель розібрали на YouTube-каналі «Закрив раунд».

Купівля Evernote: як Bending Spoons знаходить сильні продукти

У 2012 році Evernote залучила інвестиційний раунд на $70 млн і отримала оцінку $1 млрд. До 2018 року компанія розвивалася, але потім її виручка почала знижуватися. Цей спад тривав близько чотирьох років, а керівництво опинилося під тиском інвесторів.

У цей момент Bending Spoons запропонувала купити сервіс. Після поглинання новий власник звільнив приблизно 80% працівників Evernote.

Водночас сам продукт не був безнадійним. На момент продажу Evernote все ще генерувала близько $100 млн на рік. Вона мала впізнаваний бренд, стабільну аудиторію і користувачів, які роками продовжували підписку.

Саме такі активи шукає Bending Spoons: бізнес може не зростати, але повинен мати готовий Product-Market Fit, постійний грошовий потік і клієнтів, для яких продукт залишається корисним.

Портфель Bending Spoons: від Vimeo і WeTransfer до AOL

До найвідоміших продуктів у портфелі Bending Spoons належать:

Зазначається, що загалом компанія працює приблизно з 50 різними продуктами. Не всі вони однаково відомі українській аудиторії, однак багато з них свого часу залучили мільйони користувачів, а згодом не змогли підтримати колишній темп розвитку.

Найпоказовішим прикладом стала AOL. У 2000 році компанія була одним із символів американського інтернету, а її оцінку в різних підрахунках визначали майже у $250 млрд. Через понад 20 років Bending Spoons запропонувала за цей бізнес близько $1,5 млрд.

Бізнес-модель Bending Spoons: технологічна компанія чи Private Equity

Bending Spoons називає себе на 75% технологічною компанією і на 25% Private Equity. Схожість з інвестиційним фондом очевидна: вона знаходить недооцінений актив, купує його, скорочує витрати та підвищує прибутковість.

Відмінність полягає у подальшій стратегії. Private Equity зазвичай перебудовує бізнес, щоб згодом продати його дорожче. Bending Spoons заявляє, що купує компанії, аби залишати їх у своєму портфелі та перетворювати на стабільні джерела доходу.

Її можна назвати технологічним «сомом»: компанія збирає продукти, які опинилися на дні ринку, але досі мають цінну аудиторію, очищує їх від надлишкових витрат і повертає фінансову життєздатність.

Підписуйтеся на наші соцмережі

Модель LBO: як Bending Spoons купує компанії в борг

Спочатку засновники розвивали бізнес за власні кошти та не хотіли продавати частки, щоб не втрачати контроль. Згодом масштаб потенційних угод зріс, і компанія почала залучати інвестиції на десятки та сотні мільйонів доларів, а також використовувати кредити.

Ця схема нагадує Leveraged Buyout:

Компанія намагається купувати активи за мультиплікатором від однієї до трьох річних виручок. У технологічному секторі оцінки часто починаються від п’яти річних виручок, тому Bending Spoons принципово не погоджується переплачувати.

До угоди команда прораховує, скільки витрат можна скоротити та наскільки реально збільшити монетизацію. Лише після цього вона перевіряє, чи працює фінансова модель.

Чому Bending Spoons підвищує ціни на підписки

Компанію цікавлять продукти з високим рівнем утримання клієнтів. Особливо цінними є користувачі, які залишаються із сервісом понад п’ять років, поновлюють платіжні дані та продовжують передплату.

Після придбання Bending Spoons визначає ключові функції, заради яких люди користуються продуктом, і перебудовує тарифи навколо них.

Логіка полягає в тому, що після підвищення ціни частина клієнтів піде, але дохід від користувачів, які залишаться, може перекрити втрати. Такий підхід працює лише тоді, коли сервіс уже став частиною щоденної роботи клієнта.

Масові звільнення як частина бізнес-моделі Bending Spoons

Найбільше критики компанія отримує через скорочення. Після поглинань вона може звільняти 80–90% команди, а в окремих випадках — майже весь штат.

Bending Spoons пояснює це тим, що після об’єднання дублюється значна частина функцій. Придбаному сервісу більше не потрібні окремі команди інфраструктури, аналітики, тестування або частина адміністративних працівників, якщо ці ресурси вже є у материнської компанії.

Її цікавлять передусім:

Bending Spoons купує не команду, а користувацьку базу та продукт, який можна перебудувати власними силами.

AI-інфраструктура Bending Spoons: 50 внутрішніх інструментів

Компанія переводить придбані продукти на єдиний технологічний стек і підключає їх до спільного бекенду. Усередині Bending Spoons працює близько 50 власних інструментів для аналітики, A/B-тестів, автоматизації та пошуку потенційних цілей для поглинання.

Згадуються системи Lumen для перетворення даних на інсайти, Crystal для пошуку компаній, які можуть стати цілями придбання, Minerva для автоматизації та Pantheon для доступу продуктів до спільної AI-інфраструктури.

За словами керівництва, до 90% розробки відбувається із застосуванням AI. Люди контролюють безпеку, архітектуру та якість коду, тоді як автоматизація дозволяє не збільшувати штат пропорційно до кількості продуктів.

Як Лука Феррарі та Маттео Даніелі створили Bending Spoons

Лука Феррарі та Маттео Даніелі познайомилися під час навчання. Спочатку вони намагалися самостійно створювати застосунки. Поки Даніелі працював над продуктами, Феррарі працював у McKinsey й оплачував їхні спільні витрати.

Перші спроби не дали очікуваного результату. Засновники зрозуміли, що переоцінили здатність передбачати потреби ринку. Тому замість пошуку нової проривної ідеї вони почали купувати продукти, які вже довели свою цінність.

Після IPO оцінка Bending Spoons становила $18 млрд. Це зробило компанію з Мілана однією з найдорожчих в Італії та одним із найпомітніших європейських технологічних бізнесів.

Найм у Bending Spoons: чому проходять лише 0,03% кандидатів

У 2025 році до Bending Spoons подали заявки приблизно 800 тис. людей. Компанія найняла лише 250 кандидатів — близько 0,03% від усіх охочих.

Під час відбору оцінюють передусім здатність розв’язувати проблеми та когнітивні навички, а не лише попередню експертизу. Компанія декларує інтенсивну культуру, прямий зворотний зв’язок і високі вимоги до швидкості роботи.

Bending Spoons не виплачує індивідуальні бонуси, щоб не стимулювати внутрішню конкуренцію. Працівникам пропонують конкурентну фіксовану зарплату та можливість купувати акції. Для Лондона називали стартову оплату близько £87 тис. на рік, а для фахівців із цінною експертизою — до £10 тис. на місяць.

За наведеними даними, протягом року компанію залишає приблизно 1% працівників.

Чи стійка бізнес-модель Bending Spoons

Bending Spoons побудувала технологічний бізнес не навколо однієї проривної ідеї, а навколо повторюваного процесу: знайти продукт із готовим попитом, купити його за контрольованою ціною, скоротити витрати, підвищити монетизацію та перенести на спільну AI-інфраструктуру.

Проте модель не позбавлена ризиків. Вона залежить від доступу до кредитів, здатності утримувати клієнтів після подорожчання та постійної наявності привабливих цілей для поглинання. Також зазначено, що в останньому календарному році виручка компанії зросла, але прибуток залишався близьким до нуля.

Головний урок цього бізнес-кейсу полягає не в тому, що будь-який старий сервіс можна перетворити на прибутковий актив. Bending Spoons навчилася відрізняти слабку компанію від сильного продукту всередині неї — і перетворила цю здатність на системний бізнес.