Насім Талеб про пастку фондового ринку та наївні інвестиції в ШІ

Стрімке зростання технологічних секторів створює ілюзію безкінечного ралі, заманюючи капітал у пастку надмірних очікувань. Проте фондовий ринок підпорядковується закономірностям, які часто суперечать лінійній логіці пересічних учасників, на чому наголосив автор бестселера «Чорний лебідь» і науковий радник фонду Universa Investments Насім Талеб у розмові для Bloomberg Television, що відбулась на майданчику Greenwich Economic Forum. На його думку, масова віра у швидкі прибутки від штучного інтелекту повторює класичні помилки минулих технологічних бумів, де піонери індустрії майже завжди залишалися ні з чим.

Пастка першого порядку: як фондовий ринок карає інвесторів

Більшість роздрібних та інституційних інвесторів припускаються фундаментальної помилки, мислячи категоріями першого порядку. Вони намагаються відкривати короткі позиції чи грати на пониження під впливом окремих подій, не враховуючи, що ринок стійко акумулює ліквідність і здатний зростати всупереч очевидним факторам.

Фондовий ринок працює як пастка: він приваблює «липкі» гроші й продовжує підйом доти, доки всередині системи не накопичиться критична маса ризиків. Фінансові активи рухаються за траєкторією, яка насамперед завдає максимальної шкоди найбільшій кількості учасників та хеджерів.

Яскравим прикладом такої аномалії є одночасне ралі фондових індексів і золота. Хоча класична теорія передбачає падіння акцій під час зльоту цін на дорогоцінні метали, реальний ринок діє від зворотного. Хедж-фонди, що спеціалізуються на волатильності орієнтуються не на пряме падіння цін, а на вимірювання системного ризику. Коли ризик зростає, ціни навмисно рухаються у протилежному напрямку, щоб ліквідувати позиції більшості.

Підписуйтеся на наші соцмережі

Ілюзія піонерів: чому нові інвестиції в ШІ загрожують капіталу

Сьогодні на ринку сформувався цілий клас «наївних інвесторів», які скуповують акції будь-яких компаній, пов’язаних із розробками штучного інтелекту. Вони керуються спрощеною тезою: якщо ШІ змінює світ, то й інвестиції в його розробників обов'язково принесуть колосальні прибутки.

Проте ретроспективний аналіз усіх технологічних революцій демонструє протилежну закономірність: фінансову вигоду майже ніколи не отримують самі піонери.

Купівля акцій поточних фаворитів ШІ-буму є пасткою, оскільки їхня поточна оцінка базується на ілюзії, що саме вони залишаться остаточними переможцями.

Уроки доткомів: які ризики інвестування приховує новий бум

Історія капіталізму неодноразово доводила, що технологічна користь для суспільства не гарантує прибутковості для перших інвесторів. Схожа динаміка спостерігалася у сфері авіаперевезень, автомобілебудуванні та під час краху бульбашки NASDAQ на початку 2000-х років.

Під час веббуму компанії, які стояли біля витоків інтернет-інфраструктури та створили перші веббраузери, у своїй більшості збанкрутували. З сотень яскравих стартапів вижили лише одиниці.

Поточні астрономічні оцінки компаній із сектору штучного інтелекту ігнорують цей історичний досвід. Переважна більшість нинішніх лідерів ринку буде витіснена гнучкішими конкурентами або знеціниться внаслідок швидкого здешевлення самих технологій.

Як уникнути загрози від бульбашки штучного інтелекту

Фондовий ринок у періоди технологічних ейфорій винагороджує не тих, хто біжить за загальним трендом, а тих, хто розуміє природу ризику. Штучний інтелект дійсно є трансформаційним, але спекулятивна оцінка компаній-першопрохідців створює системну загрозу для капіталістів.

Інвесторам варто розрізняти фундаментальний потенціал технології та ринкову життєздатність конкретного бізнесу, адже справжніми бенефіціарами ШІ-революції можуть стати зовсім інші гравці.