Головна Спільнота

Інвестор входить у бізнес: як оцінити компанію та визначити, яку частку він має отримати

Олег Івченко Директор групи компаній «ПАРЕТО» та патентно-юридичної компанії Wise Group

7 жовтня 2026 22:35 8 хвилин читання

Чому перед залученням інвестора важливо оцінити вартість бізнесу

Коли інвестор входить у бізнес, сторони мають визначити не тільки суму вкладень, а й частку компанії, яку він отримає в обмін на ці інвестиції. Для цього важливо попередньо визначити вартість бізнесу та мати обґрунтовану основу для переговорів.

Власник часто оцінює компанію через вкладені кошти, час і зусилля, які були витрачені на її створення. Інвестор, своєю чергою, аналізує майбутні можливості розвитку бізнесу та ризики, пов’язані із вкладенням коштів. Через це сторони можуть по-різному бачити поточну вартість компанії перед укладенням угоди.

Без професійної незалежної оцінки компанії домовленість про частку може залежати від суб’єктивного бачення кожної зі сторін. Натомість обґрунтована вартість бізнесу дає сторонам спільну основу для переговорів і визначення частки інвестора. Це дає сторонам основу для погодження умов входження інвестора в бізнес з урахуванням обґрунтованої вартості компанії.

Читайте також: Оцінка бізнесу з доходом 10 000 доларів: скільки коштує компанія

Як інвестор оцінює потенціал і вартість компанії

Перед тим як вкладати кошти, інвестор аналізує поточні показники компанії та можливість її розвитку в майбутньому. Для нього важливо зрозуміти, чи зможе бізнес збільшувати доходи, зміцнювати свою позицію на ринку та створювати додаткову вартість після залучення капіталу.

Під час оцінки компанії інвестор зазвичай звертає увагу на:

Фінансовий стан компанії. Аналізуються обсяг доходів, прибутковість, динаміка зростання, структура витрат і стабільність грошових потоків. Важливо не тільки те, скільки компанія заробляє зараз, а й наскільки прогнозованими є її майбутні результати.
Бізнес-модель та потенціал масштабування. Інвестор оцінює, чи має компанія можливості для розширення, виходу на нові ринки, залучення більшої кількості клієнтів або збільшення обсягів продажів без суттєвого зростання витрат.
Позицію компанії на ринку та конкурентні переваги. Значення мають впізнаваність бренду, технології, база клієнтів, унікальні продукти або інші активи, які можуть підтримувати розвиток бізнесу.
Команду та систему управління. Для інвестора має значення, чи побудовані в компанії зрозумілі процеси, чи може бізнес ефективно працювати без постійної участі засновника та чи є команда, здатна реалізувати подальші плани розвитку.
Ризики, які можуть вплинути на майбутню вартість. До них належать залежність від окремих клієнтів або партнерів, стан галузі, юридичні питання, фінансові зобов’язання та інші фактори, які можуть зменшити привабливість інвестиції.

Отже, інвестор оцінює не тільки поточний стан компанії, а й її здатність створювати цінність у майбутньому. Саме це визначає, наскільки привабливою буде компанія для залучення інвестицій.

Підписуйтеся на наші соцмережі

Як визначити частку інвестора

Коли інвестор входить у бізнес, питання про частку залежить від співвідношення двох показників: поточної вартості компанії та розміру інвестиції. Тож оцінка бізнесу дає змогу визначити, яку частину компанії інвестор отримає в обмін на вкладені кошти.

Для цього використовують два поняття:

Вартість компанії до інвестиції (pre-money valuation) – оцінка бізнесу до залучення нового капіталу. Вона показує, скільки коштує компанія на момент переговорів з інвестором.
Вартість компанії після інвестиції (post-money valuation) – це вартість бізнесу з урахуванням отриманих коштів. Вона розраховується як сума вартості компанії до інвестиції та розміру вкладень.

Наприклад, якщо бізнес оцінюють у 20 млн грн до залучення інвестицій, а інвестор вкладає 5 млн грн, то після інвестиції вартість компанії становитиме 25 млн грн. Частка інвестора у такому випадку визначатиметься як співвідношення його внеску до загальної вартості бізнесу:

5 млн грн / 25 млн грн × 100% = 20%.

Тобто інвестор отримає 20% компанії, а засновник збереже 80%.

Такий підхід застосовують, коли інвестиція спрямовується в компанію та збільшує її вартість після залучення капіталу. Якщо інвестор викуповує частку у засновника, логіка розрахунку може бути іншою.

Якщо повернутись до прикладу, то такий розрахунок допомагає сторонам перейти від суб’єктивного обговорення до зрозумілої економічної моделі. Власник розуміє, яку частину бізнесу він передає та яку цінність має його компанія до залучення коштів. Інвестор, своєю чергою, бачить, яку частку отримує за вкладений капітал.

Водночас оцінка бізнесу є лише підґрунтям для переговорів. Остаточні умови угоди можуть залежати від перспектив розвитку компанії, ризиків, ролі інвестора та інших факторів. Тому визначення частки – це не тільки розрахунок за формулою, а й результат узгодження умов між власником та інвестором.

Інвестиція в компанію чи викуп частки: чому це різні угоди

Інвестор може отримати частку в бізнесі двома принципово різними способами. Різниця полягає насамперед у тому, хто отримує кошти та що відбувається зі структурою власності.

Інвестиція в компанію. Кошти надходять у бізнес, і компанія може спрямувати їх на розвиток відповідно до цілей, визначених угодою. Частка нового учасника визначається з урахуванням вартості компанії до інвестиції та суми вкладень.
Викуп частки у власника. Кошти отримує власник, який продає інвестору частину належних йому корпоративних прав. При цьому компанія додаткового фінансування не отримує.

У першому випадку кошти надходять безпосередньо до компанії в обмін на корпоративні права. У разі викупу частки інвестор купує вже наявні корпоративні права у їхнього власника. Тобто відрізняється не лише сторона угоди, а й економічний ефект для бізнесу: в одному випадку компанія отримує новий капітал, в іншому – відбувається зміна власника частки без додаткового фінансування компанії.

Які фактори впливають на частку інвестора

Розмір частки інвестора визначають умови, на яких інвестор входить у бізнес:

Співвідношення вартості компанії та розміру інвестиції. Ці пропорції визначають, яку частку компанії отримає інвестор за вкладену суму. Зміна вартості бізнесу або розміру інвестиції відповідно змінює розмір частки інвестора.
Спосіб входження в бізнес. Інвестор може отримати частку шляхом вкладення коштів безпосередньо в компанію або придбання частки у чинного власника. За однакової суми внеску частки будуть різними. Наприклад, вартість компанії становить 20 млн грн, а інвестор вкладає або сплачує власнику 5 млн грн. При інвестиції в компанію частка інвестора становитиме 20 відсотків: 5 / (20 + 5) × 100%. При викупі частки у власника – 25 відсотків: 5 / 20 × 100%.
Умови отримання частки. Сторони можуть пов’язати набуття всієї або частини погодженої частки з внесенням коштів, виконанням певних показників чи інших умов угоди.
Додатковий внесок інвестора у розвиток бізнесу. Інвестор може вкладати в компанію ресурси, які дають економічний ефект, але не передбачають прямої передачі коштів. Це можуть бути технології, обладнання, майнові права, клієнтська база тощо.

Окремо варто передбачити, як змінюватимуться частки учасників після залучення інвестиції. Якщо компанія планує подальший розвиток або зміну складу власників, це варто врахувати ще під час погодження першої інвестиційної угоди. Тож власнику важливо заздалегідь розуміти, якою частиною бізнесу він готовий поділитися з інвестором в обмін на залучений капітал.

Залучення інвестора – це не лише домовленість про суму вкладень і розмір частки. Це момент, коли сторони мають узгодити економічну логіку угоди: скільки коштує бізнес до інвестиції, як новий капітал змінює його вартість, які ризики бере на себе інвестор і які права зберігає власник. Обґрунтована оцінка допомагає перевести переговори з площини очікувань у площину цифр, сценаріїв і аргументів. Тоді частка інвестора стає не результатом інтуїтивного торгу, а частиною продуманої інвестиційної конструкції.

Якщо ви хочете поділитися з читачами SPEKA власним досвідом, розповісти свою історію чи опублікувати колонку на важливу для вас тему, долучайтеся. Відтепер ви можете зареєструватися на сайті SPEKA і самостійно опублікувати свій пост.