Як Влад Тенєв знайшов $500 млн за 45 хвилин і врятував Robinhood
О п’ятій ранку за тихоокеанським часом наприкінці січня 2021 року телефон Влада Тенєва закипів від шквалу дзвінків і гнівних повідомлень. Автоматизований файл клірингової палати виставив брокеру вимогу внести $3 млрд гарантійного депозиту за одну ніч — суму, здатну миттєво збанкрутувати компанію на піку її популярності.
Як заздалегідь узгоджений план порятунку допоміг зібрати $10 млрд інвестиційного попиту та як дитячий досвід гіперінфляції в Болгарії загартував його характер — співзасновник і CEO Robinhood розповів на YouTube-каналі David Senra.
Бізнес-кейс Влада Тенєва: гіперінфляція та перші $1370
Влад Тенєв народився 1987 року в Болгарії, де ще до еміграції його родини в 1992 році інфляція сягнула 170%. За п’ять років, коли хлопцеві виповнилося десять, країна пережила найвищу гіперінфляцію у світі — 1700% за рік, а курс обвалився з 2 до 2000 левів за долар.
Комуністична колективізація вже позбавила сім’ю власності: будинок прадіда по материнській лінії знесли заради бетонної багатоповерхівки, а прапрадід по батьківській лінії втратив 100 акрів землі. Гіперінфляція спалила заощадження дідуся й бабусі — їхнім єдиним захистом капіталу став мідний посуд у шафі, тоді як кубинські банани діставали раз на рік через знайомих у порту.
Приліт до Нью-Йорка та дорога крізь Мангеттен до Делавера здалися п’ятирічному емігранту науковою фантастикою: хмарочоси змагалися у висоті, а люди постійно кудись поспішали. Батько вивчав економіку в Університеті Меріленду та згодом 25 років пропрацював у Світовому банку, куди після здобуття MBA в Джорджтауні влаштувалася й мати.
Через брак грошей на няню чи спортивні секції Влад сам повертався зі школи (спершу беручи ключ у сусідки-індонезійки), годинами сидів в університетських комп’ютерних лабораторіях, у сім років отримав перший ПК і зібрав віртуальний портфель акцій на Yahoo Finance. Прийшовши до підготовчого класу без знання англійської, за рік він перейшов до поглиблених груп із мови й математики та перестрибнув через клас.
У 12 років під час відбору до математичної програми CTY батько запропонував угоду: набрати понад 1300 балів на тесті SAT і отримати цю суму доларами для реальних інвестицій. Влад набрав 1370 балів, вклав $1370 в акції виробника кишенькових комп’ютерів 3Com, пережив корпоративний спін-оф Palm перед крахом доткомів, а згодом рано купив папери Nvidia, продавши їх по $25.
Шлях до Robinhood: як «тест на 50 років» змінив кар’єру
Підписуйтеся на наші соцмережі
Після бакалаврату в Стенфорді Тенєв вступив до аспірантури з математики в UCLA під керівництвом Теренса Тао, якого вважають найвидатнішим сучасним математиком. Отримуючи $18 000 стипендії на рік, Влад опинився у верхніх 0,001% академічної математики, але швидко розчарувався в кар’єрній траєкторії: наукові праці Тао могли прочитати менше ніж 20 людей у світі, а конкуренція за посади постдоків вимагала повної відмови від життя.
Коли 2008 року збанкрутував Lehman Brothers і почалася світова фінансова криза, друг Влада зі Стенфорда Байджу Бхатт, який працював квантом у проп-трейдинговій фірмі в окрузі Марін, запропонував запустити стартап. Ідея полягала в тому, щоб прискорити арбітраж акцій між Торонто й Нью-Йорком та торгівлю на закритті ринку, стиснувши затримку сигналу з 30 мілісекунд на Windows і Java до 10 мілісекунд на Linux і мові C.
Не бажаючи спалювати мости, Тенєв попросив у заступника декана математичного факультету Дімаша Латенка академічну відпустку на рік. Викладач усміхнувся, побажав удачі та пообіцяв зберегти місце на випадок невдачі.
Разом із математиком Ендрю Ярмолою друзі завантажили сервери у старий Infiniti Q45 1998 року, переїхали з Лос-Анджелеса до Нью-Йорка й оселилися в тісній квартирі в бруклінському районі Бушвік, де ванна стояла просто на кухні. Підприємництво давало найкраще від математики без університетської бюрократії, тож за пів року команда переорієнтувалася на продаж швидкісного торговельного софту гедж-фондам, вийшовши на $2 млн прибуткового виторгу зі шляхом до $10 млн.
У цей момент засновники застосували «тест на 50 років»: чи пишатимуться вони своєю роботою на схилі віку? Перспектива витратити 40 років на те, щоб багаті гедж-фонди торгували на частки мілісекунди швидше, не надихала — так народилася ідея Robinhood, покликана відкрити безкоштовний доступ до біржі сотням мільйонів роздрібних інвесторів.
Залучення інвестицій у кризу: план Robinhood із шухляди
На посівному раунді з оцінкою $10 млн Тенєв презентував проєкт венчурному фонду Ribbit Capital — Мікі Малці, Ніку та Ніколаю, які тоді ще не мали власного офісу й працювали у приміщенні Social Capital у Пало-Альто. Ribbit відмовив: самого слова «фінтех» ще майже не існувало в Google Trends.
Проте фонд зайшов у раунд Серії А разом з Index Ventures. Під час жорстких переговорів у маленькому парку Південного Пало-Альто щодо прав спостерігача в раді директорів Малка заявив Тенєву, що за 5–10 років той сам захоче бачити його в раді. Після виходу Robinhood на біржу, коли венчурні інвестори зазвичай залишають публічні ради, Мікі став єдиним інвестором, якого Влад запросив повернутися як повноправного директора.
У березні 2020 року, одразу після переїзду компанії до штаб-квартири Sunset Magazine та млявого хакатону на вихідних, різкий зліт ринку спричинив добовий збій торгів у понеділок, 2 березня. За тиждень почався локдаун через COVID-19: поки Airbnb та DoorDash готували скорочення штату, обсяги торгів у Robinhood зросли втричі, автоматично збільшивши регуляторні вимоги до резервного капіталу за правилами Додда — Франка.
Передбачаючи можливий десятикратний стрибок навантаження, Тенєв зателефонував Малці й узгодив рамковий term sheet на екстрене фінансування — непідписаний документ поклали в шухляду на випадок гіпотетичної кризи. Невдовзі Robinhood залучив кошти від Sequoia та D1, і документ пролежав без руху до січня 2021 року.
Криза GameStop 2021: як $3 млрд застави принесли $10 млрд
На початку 2021 року державні стимулювальні виплати, нульові ставки та карантин спровокували вибух роздрібного трейдингу. Криптовалютний напрям Robinhood, запущений у січні 2018 року на початку криптозими, у третьому кварталі 2020-го зріс у 10 разів, а в другому кварталі 2021 року приніс $500–600 млн виторгу. Загальний дохід компанії підскочив із $200 млн у 2019 році до майже $1 млрд у 2020-му й темпу $1,8 млрд у січні 2021-го, вивівши застосунок на перше місце в App Store попереду Instagram і TikTok.
Виснажений тривожністю від нескінченних Zoom-зустрічей, Тенєв залишав телефон на першому поверсі, коли о п’ятій ранку його розбудила дружина: колеги телефонували їй, бо смартфон Влада завис від потоку дзвінків і гнівних повідомлень. Операційна директорка Гретхен пояснила ситуацію: нічні файли клірингової палати вимагали $3 млрд депозиту (згодом суму скоригували до $1,8 млрд, а потім до $700 млн) — компанія опинилася на межі колапсу не через провал, а через занадто швидке зростання.
Команда перевела торги акціями GameStop (GME) у режим лише закриття позицій (PCO) і розділилася на три паралельні напрями:
- антикризова комунікація з обуреними клієнтами;
- утримання серверів і торгової інфраструктури під піковим навантаженням;
- екстрений пошук ліквідності для покриття вимог клірингової палати.
Перший дзвінок Тенєв зробив Мікі Малці, який миттєво підтвердив готовність дати $250–500 млн і прямо з дзвінка набрав гендиректора Silicon Valley Bank на полі для гольфу на Гаваях, щоб активувати свою кредитну лінію. Понад $500 млн надійшли на рахунок за 30–45 хвилин.
Оскільки час убиває будь-які угоди, миттєве «так» першого інвестора стало сигналом довіри для інших фондів та банків-контрагентів під час термінового роуд-шоу. Попит інвесторів сягнув $10 млрд, дозволивши Robinhood навіть покращити умови варантів, а Малка досі завершує кожну розмову з Владом єдиним словом — «Поводься чемно».
Головні бізнес-уроки Влада Тенєва та досвід Robinhood
-
1
Готуйте інструменти порятунку в спокійні часи. Заздалегідь узгоджений term sheet економить критичні години в момент шторму, коли зволікання коштує бізнесу життя.
-
2
Контролюйте ліквідність під час гіперзростання. У регульованих індустріях вибуховий попит без пропорційного запасу капіталу здатний знищити компанію так само швидко, як і падіння продажів.
-
3
Застосовуйте фільтр на 50 років. Оцінка бізнесу крізь призму довгострокової цінності допомагає вчасно вийти з прибуткової, але вузької B2B-ніші заради продуктів масового впливу.
-
4
Інвестуйте в довіру ключових партнерів. У моменти гострої невизначеності саме миттєва згода першого інвестора запускає ланцюгову реакцію довіри всього ринку.